海亮股份：全球铜加工龙头

港股 · 披露 2026-08-30 · 保荐中国国际金融香港证券有限公司、广发资本（香港）AI生成，可能存在错误，仅供参考

一、公司基本情况

1.1 基本信息

公司全称	浙江海亮股份有限公司
成立日期	October 29, 2001
注册资本	-
法定代表人	-
注册地址	中国浙江省绍兴市诸暨市店口镇工业区

1.2 股权结构

实际控制人：无实际控制人

股权结构分散，无单一股东可实际控制公司

1.3 核心高管

暂无高管数据

二、业务概况

2.1 主营业务

我们是一家全球铜基产品供应商，提供先进的热管理和导电材料，帮助全球客户实现更高的能源效率。我们的产品主要包括用于暖通空调（HVAC）系统和工业应用的铜管、铜棒、铜母线及铜管件，用于传递热量、分配电力和输送流体；用作锂离子电池导电层和印刷电路板（PCB）基底的超薄铜箔；以及用于AI数据中心（AIDC）和其他AI应用中高性能服务器和处理器散热的铜基散热模块和液冷组件。我们主要在国际市场采用自有品牌制造（OBM）模式，通过旗舰品牌“HAILIANG”向全球客户提供全面的铜基产品。

2.2 收入结构

业务板块	2025占比	2024占比	2023占比
铜加工产品（HVAC及工业应用）	63.3%	67.1%	72.3%
锂电及PCB铜箔	1.0%	3.3%	7.0%
AI应用铜加工产品	0.2%	0.3%	0.7%
铜贸易业务	35.0%	28.8%	19.5%
其他	0.5%	0.5%	0.5%

2.3 经营模式

暂无数据

2.4 研发与技术

暂无数据

三、行业与市场

3.1 行业概况

铜作为全球使用最广泛、最具战略意义的非金属之一，具有高导电性、高导热性、优异的延展性、耐腐蚀性和可回收性，对电流传输、热管理和设备稳定运行至关重要。铜被视为AI时代的“化石燃料”，支撑电气化、散热和能源使用，从而促进AI基础设施的发展。全球铜加工产品行业市场规模从2021年约30,260.0千吨扩大至2025年约32,862.0千吨，复合年增长率为2.1%。受5G通信和AI技术等新兴领域推动，对高端铜加工产品的需求持续上升。预计到2030年全球市场将达到36,461.0千吨，2025年至2030年复合年增长率为2.1%。2025年全球铜加工产品出货量约32,862.0千吨，前五大全球供应商合计市场份额为20.1%，市场较为分散。

3.2 市场地位

根据弗若斯特沙利文，我们按2025年出货量计是全球最大的暖通空调及工业应用铜加工产品供应商，市场份额为18.0%。此外，我们按2024年出货量计是全球最大的铜管和铜棒供应商。我们连续17年蝉联中国铜管出口量第一，连续六年蝉联全球出货量第一。在锂电池和PCB铜箔领域，我们按2025年锂电池铜箔出货量计全球排名第五，2024年至2025年增速达83.8%，为全球前五大供应商中最高，显著超过行业平均的57.9%。我们也是首家成功在海外建立并运营大型铜箔生产基地的中国供应商，按2024年海外产能计在中国供应商中排名第一。

3.3 竞争格局

Company A: 成立于1979年，在香港联交所、伦敦证券交易所和上海证券交易所上市，主要从事铜及相关有色金属的勘探、采矿、选矿、冶炼和加工。Company B: 成立于1986年，在上海证券交易所上市，主要从事铜及铜合金材料的研发和生产，为5G通信、新能源汽车、轨道交通、电力物联网和智慧城市等战略性新兴产业提供全面的铜加工产品。Company C: 成立于1999年，在深圳证券交易所上市，主要从事先进铜加工产品和军用碳材料，产品包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材、精密特钢、碳纤维复合材料和高端热处理设备。Company D: 成立于1950年，主要从事铜杆、铜线和铜加工电缆产品的生产加工，产品主要用于输配电。

3.4 销售与采购

前五大客户：美的、格力、大金、LG、海信（全球前十大空调品牌制造商均为公司客户，主要客户合作平均超过十年）。在锂电池领域，公司是全球前十大动力电池制造商中七家的合格铜箔供应商，包括宁德时代和蜂巢能源。原材料成本占销售成本的比例：2023年96.5%、2024年96.0%、2025年95.2%。原材料成本金额：2023年700.71亿元、2024年812.70亿元、2025年762.72亿元。公司已与全球领先的铜供应商和贸易商建立战略合作，全球供应链增强了对原材料价格波动和供应中断的抵御能力。

四、财务数据

	2023年	2024年	2025年
营业收入	757.34亿	875.42亿	833.07亿
净利润	11.69亿	6.24亿	10.10亿
归属于母公司所有者的净利润	11.26亿	7.16亿	9.62亿
扣除非经常性损益后净利润	—	—	—
毛利率	4.1%	3.3%	3.8%
加权平均净资产收益率	—	—	—
基本每股收益	0.57元	0.36元	0.48元
研发费用率	0.24%	0.16%	0.17%

2023年、2024年及2025年（截至12月31日止年度） · 财务资料章节

五、募资计划

用途约[REDACTED]%用于推进摩洛哥和印度尼西亚生产基地的建设和扩建，包括摩洛哥生产基地的持续建设及生产设备采购。

· 摩洛哥生产基地建设及设备采购

· 印度尼西亚生产基地建设及扩建

六、风险提示

1.我们的运营依赖于使用我们铜基产品的一系列下游行业的需求，包括暖通系统、空调、管道、锂电池、新能源汽车和储能、建筑、输电、AI及其他工业应用。

2.我们的生产运营依赖于及时获得充足的高质量原材料供应，这些原材料来自国内外供应商。这些材料属于大宗商品，受全球供需动态、采矿产量、地缘政治事件、汇率波动和通胀或贸易政策等宏观经济因素影响，价格波动显著。

3.全球铜基材料行业竞争激烈，我们面临众多生产和销售类似产品（包括铜管、铜棒、铜母线、铜箔和管件）的公司的竞争。我们的一些竞争对手在区域规模上更大，拥有比我们更多的财务、技术或运营资源。

4.为保持竞争地位和行业领先地位，我们必须持续进行大量研发投入。如果我们的研发工作未能达到预期成果，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

5.如果下游需求放缓或周期性波动，可能导致库存积压和应收账款回收压力加大，从而影响资金周转效率。

总结

浙江海亮股份有限公司是一家全球铜基产品供应商，提供先进的热管理和导电材料，产品涵盖暖通空调及工业应用铜管、铜棒、铜母线及铜管件，锂电及PCB铜箔，以及AI数据中心散热模块和液冷组件。按2025年出货量计，公司是全球最大的暖通空调及工业应用铜加工产品供应商，市场份额18.0%，连续六年蝉联全球铜管出货量第一。2025年营收833.07亿元，净利润10.10亿元。公司已向港交所提交上市申请。

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