力诺特玻：中国硼硅玻璃龙头全球第二
港股 · 披露 2026-09-28 · 保荐 招商证券（香港）有限公司、力高企业融资AI生成，可能存在错误，仅供参考
一、公司基本情况
1.1 基本信息
| 公司全称 | 山东力诺特种玻璃股份有限公司 |
| 成立日期 | August 14, 2025 |
| 注册资本 | RMB151,680,000 |
| 法定代表人 | - |
| 注册地址 | 中国山东省济南市商河县玉皇庙镇政府驻地 |
1.2 股权结构
实际控制人：刘媛、袁陈杰
公司于2021年在深交所创业板上市（股票代码301188），现申请发行H股在港交所上市。刘媛、袁陈杰为公司董事及控股股东。
1.3 核心高管
刘媛 — 董事
中国国籍，住址为山东省济南市历城区凤岐路3566号中建凤栖第小区13号楼2单元604室。
袁陈杰 — 董事
中国国籍，住址为香港新界屯门富安花园2座1楼D室。
宋来 — 授权代表
住址为山东省济南市历下区文化东路恒大帝景小区1号楼1单元201室。
二、业务概况
2.1 主营业务
公司是中国成熟的硼硅技术玻璃供应商。硼硅技术玻璃具有优异的化学稳定性、低热膨胀系数和良好的耐热冲击性，广泛应用于医药包装、半导体封装、实验室仪器和耐热玻璃器皿等领域。公司专注于研发、生产和销售用于医药、生物技术、食品饮料及日用家居行业的硼硅医药玻璃包装和家用耐热玻璃。依托在窑炉设计和玻璃熔化技术方面的研发能力，公司开发了中国首台六角阶梯式全电熔玻璃窑炉。
2.2 收入结构
按业务线划分的收入构成：医药玻璃包装（管式玻璃瓶、模制玻璃瓶及其他如RTU、PFS和硼硅玻璃管）| 家用耐热玻璃（耐热玻璃餐具、玻璃转盘等）| 其他（剩余原材料、模具及废料销售）。2025年医药玻璃包装收入约3.57亿元，家用耐热玻璃收入约6.09亿元。
2.3 经营模式
公司主要通过直销方式向企业客户销售产品。自2025年起，公司还拓展了电商渠道，通过抖音、拼多多、京东、小红书等第三方电商平台以LeBoLeBo（乐玻乐玻）品牌直接向个人消费者销售部分家用耐热玻璃产品，并通过自营网站和亚马逊以Borohouse品牌销售。公司还在开发Bori Bono品牌，计划拓展全球线下销售渠道。公司根据产品类型和应用领域，按照严格的技术和质量标准设计和制造医药玻璃包装。
2.4 研发与技术
公司拥有硼硅技术玻璃生产关键环节的自主核心技术，开发了玻璃熔化、智能成型、在线视觉检测和自动化无菌包装的制造工艺及专用设备。公司能够批量生产符合中国药典、欧洲药典和美国药典标准的模制玻璃瓶、安瓿瓶、青霉素瓶、RTU和PFS。公司还建立了跨品类共享研发平台，核心熔化、退火和精密检测技术可在各产品线间复用。
三、行业与市场
3.1 行业概况
玻璃是一种无定形无机非金属材料，其性能可通过化学成分和制造工艺进行调整。按化学成分，玻璃可分为钠钙硅酸盐玻璃、硼硅酸盐玻璃、铝硅酸盐玻璃和高纯石英玻璃。硼硅酸盐玻璃因刻意引入氧化硼作为主要玻璃形成组分，具有低热膨胀、耐热冲击、耐水解和化学稳定性，广泛应用于医药包装、耐热玻璃器皿、实验室仪器和半导体封装用玻璃片。全球医药玻璃包装市场预计将从2026年的763亿元增长至2030年的869亿元，复合年增长率为3.2%。全球家用耐热玻璃市场预计将从2026年的124亿元增长至2030年的150亿元，复合年增长率为4.8%。
3.2 市场地位
根据弗若斯特沙利文，按2025年销售收入计，公司在中国医药玻璃包装市场排名第九，市场份额为2.4%。在家用耐热玻璃市场，公司在中国排名第一、全球排名第二，市场份额分别为9.5%和5.1%。2025年中国医药玻璃包装市场前十大企业合计约占58.1%的市场份额，前五大企业约占20.4%。中国家用耐热玻璃市场前五大企业约占34.4%的市场份额。
3.4 销售与采购
公司主要原材料包括硼砂、硼酸、石英砂和硼硅玻璃管，主要能源包括电力和天然气。公司对硼砂和硼酸等部分关键原材料依赖进口。公司产品销往美洲、亚洲和欧洲约60个国家和地区的客户。医药玻璃包装主要销售给国内制药企业如华润双鹤等，以及生物技术研发机构和化妆品制造商。家用耐热玻璃主要销售给乐扣乐扣、特百惠、Décor等知名企业和消费品品牌，以及美的、格兰仕等家电制造商。
四、财务数据
| 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|
| 营业收入 | 9.47亿 | 10.81亿 | 9.81亿 |
| 净利润 | 0.66亿 | 0.66亿 | 0.40亿 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | — | — | — |
| 扣除非经常性损益后净利润 | — | — | — |
| 毛利率 | 16.6% | 17.9% | 20.1% |
| 加权平均净资产收益率 | — | — | — |
| 基本每股收益 | — | — | — |
| 研发费用率 | 3.2% | 3.1% | 3.5% |
2023年、2024年及2025年 · 财务资料章节
4.1 业绩归因
2025年医药玻璃包装业务收入下降23.6%，从2024年的4.67亿元降至3.57亿元，主要由于带量采购和医保控费等政策影响导致销量和平均售价下降。公司整体收入从2024年的10.81亿元降至2025年的9.81亿元。毛利率从2023年的16.6%提升至2025年的20.1%，主要得益于产品结构优化和成本控制。净利润从2024年的0.66亿元降至2025年的0.40亿元。
五、募资计划
用途 用于半导体封装用玻璃片的产业化、RTU和PFS的产业化以及一般企业用途。
· 半导体封装用玻璃片产业化项目
· RTU和PFS产业化项目
六、风险提示
1.我们的药品玻璃包装业务在2025年销量和平均售价下降，收入由2024年的人民币467.0百万元减少23.6%至2025年的人民币356.6百万元，对我们的整体经营业绩造成不利影响。
2.我们在经营所在市场面临激烈竞争，可能无法维持或提升市场地位，或成功应对竞争格局的变化。
3.我们的研发工作，包括用于半导体封装的玻璃片、功能性微晶玻璃及技术玻璃其他应用的开发，可能无法产生预期的商业效益。
4.若替代材料或包装方案获得更广泛的监管或市场认可，或我们未能及时调整产品组合以适应不断演变的技术和客户需求，对我们药品玻璃包装的需求可能下降。
5.现有制造商扩大产能或新竞争者进入可能进一步加剧竞争，部分市场参与者可能采取激进或不理性的定价行为以获取市场份额，导致行业无序竞争及产品价格和利润率面临下行压力。
总结
山东力诺特种玻璃股份有限公司是中国成熟的硼硅技术玻璃供应商，专注于医药玻璃包装和家用耐热玻璃的研发、生产与销售。按2025年销售收入计，公司在中国医药玻璃包装市场排名第九（份额2.4%），在家用耐热玻璃市场排名中国第一、全球第二（份额分别为9.5%和5.1%）。2025年公司营收9.81亿元，净利润0.40亿元。公司于2021年在深交所创业板上市（301188），现申请发行H股在港交所上市。
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