大宝山铜业：华南铜精矿龙头

港股 · 披露 2026-09-22 · 保荐中信证券（香港）AI生成，可能存在错误，仅供参考

一、公司基本情况

1.1 基本信息

公司全称	广东省广晟大宝山铜业股份有限公司
成立日期	December 28, 1995
注册资本	1.28 billion
法定代表人	-
注册地址	中国广东省韶关市曲江区沙溪镇

1.2 股权结构

实际控制人：无实际控制人

股权结构分散，无单一股东可实际控制公司

1.3 核心高管

暂无高管数据

二、业务概况

2.1 主营业务

我们是一家位于中国华南地区的领先多金属矿业公司，主要从事铜、硫及其他多金属矿产资源的勘探、采矿、选矿、综合利用及销售。我们唯一的矿业资产是大宝山矿，一座位于中国广东省韶关市曲江区沙溪镇的大型露天多金属矿。该矿于1966年正式投产。2017年，我们完成了从单一产品铁矿石开采企业向专注于铜、硫及多种伴生金属开发的综合矿业企业的战略转型升级，核心业务涵盖铜、硫及其他多金属矿产资源的勘探、采矿、选矿、综合利用及销售全价值链。基于我们的资源综合利用技术和绿色矿山建设成果，我们于2011年被认定为中国首批矿产资源综合利用示范基地之一，也是广东省唯一此类基地，并持有国家高新技术企业和国家级AAAA级绿色矿山两项核心资质。

2.2 收入结构

业务板块	2025占比	2024占比	2023占比
铜精矿销售收入占比	52.0%	50.3%	43.0%	46.7%	40.4%
硫精矿及磁硫精矿销售收入占比	29.9%	34.0%	40.6%	39.5%	45.9%
铜精矿、硫精矿及磁硫精矿销售收入合计占比	81.8%	84.3%	83.6%	86.1%	86.3%

2.3 经营模式

暂无数据

2.4 研发与技术

暂无数据

三、行业与市场

3.1 行业概况

铜精矿是铜矿石经过破碎、磨矿和浮选等选矿工艺后获得的富集产品，是铜冶炼的主要原料，也是连接铜矿开采和铜冶炼的核心中间产品。全球铜储量约为9.8亿吨，储量最大的十个国家合计占全球总量的73.5%，中国占全球铜储量的4.2%。中国铜储量相对有限且矿床类型多样，部分铜矿具有品位相对较低、矿床规模较小、开发条件相对复杂的特点，而规模大、品位高、开发条件优越的铜资源相对稀缺。中国铜精矿市场规模从2021年的750万吨增长至2025年的940万吨，复合年增长率为5.8%。预计到2030年将增长至1,130万吨，复合年增长率为3.8%。

3.2 市场地位

按2025年铜精矿产量（以含铜量计），本公司在中国铜精矿生产商中排名第13位，在华南地区排名第一。根据Frost & Sullivan的数据，我们于2025年在华南地区铜精矿生产商中排名第一，在全国硫精矿生产商中排名第三。中国铜精矿行业竞争格局的特点是大型矿业集团占据领先地位，而中小型矿山相对分散。主要市场参与者通常拥有大量资源储量、成熟的勘探开发能力、大规模采矿和选矿设施以及完善的安全和环境管理系统，在生产规模、成本控制和供应稳定性方面具有一定优势。

3.3 竞争格局

公司A: 成立于2000年，是一家在上海证券交易所和香港证券交易所上市的矿业公司，主要从事铜、金、锂、锌、银和钼等矿产资源的勘探、开发、采矿、选矿、冶炼和销售。公司B: 成立于1997年，是一家在上海证券交易所和香港证券交易所上市的公司，主要从事铜、金、银、铅和锌等矿产资源的开发，以及铜精矿、硫精矿及相关产品的生产和销售。公司C: 成立于2000年，是一家在上海证券交易所上市的公司，主要从事铜、铅、锌和铁等矿产资源的勘探、选矿、冶炼和深加工，以及相关产品的销售。公司D: 成立于2001年，是一家国有企业，主要从事镍、铜、钴和贵金属的采矿、选矿、冶炼和加工，以及相关金属产品的生产和销售。公司E: 成立于2007年，是一家在上海证券交易所上市的公司，主要从事铜、铅、锌、金和银等矿产资源的采矿、选矿、冶炼和加工，以及相关产品的生产和销售。公司F: 成立于1998年，是一家在深圳证券交易所上市的公司。

3.4 销售与采购

我们的客户主要包括下游冶炼厂、化工生产商和贸易伙伴，主要位于广东、广西、湖南、云南和贵州等省份，我们所有收入均在中国境内产生。我们通常将铜精矿销售给中国的有色金属贸易商和冶炼厂。对于铜精矿的日常销售，我们参考上海期货交易所报价的铜价，该价格紧跟国际铜价，并采用三个月定价机制，根据产品质量规格进行调整。硫精矿的市场价格主要由中国化工和化肥行业的国内需求驱动，因为硫是生产硫酸的关键原料。

四、财务数据

	2023年	2024年	2025年
营业收入	15.96亿	18.48亿	21.93亿
净利润	3.48亿	5.01亿	8.49亿
归属于母公司所有者的净利润	3.48亿	5.01亿	8.49亿
扣除非经常性损益后净利润	—	—	—
毛利率	44.1%	50.7%	58.0%
加权平均净资产收益率	—	—	47.0%
基本每股收益	—	—	—
研发费用率	—	—	—

2023年、2024年及2025年 · 财务资料章节

五、募资计划

用途约[REDACTED]%用于收购外部矿权；约[REDACTED]%用于智慧矿山建设（二期）、李屋淤泥坝环境风险治理项目、大宝山多金属矿采选改扩建项目前期工程、铜铅锌资源综合回收利用项目以及设备新增和更新升级等项目。

· 收购外部矿权

· 智慧矿山建设（二期）

· 李屋淤泥坝环境风险治理项目

· 大宝山多金属矿采选改扩建项目前期工程

· 铜铅锌资源综合回收利用项目

· 铜多金属矿光电高效分选及综合利用项目

· 设备新增和更新升级

六、风险提示

1.我们的业务和经营业绩易受经济周期及商品价格波动的影响，尤其是铜和硫。

2.我们产品需求的减少可能对我们的业务产生重大不利影响。

3.我们在可预见的未来依赖单一矿区获取绝大部分收入和现金流。

4.我们的矿产资源、矿石储量及产量估计基于可能被证明不准确的假设，实际开采或加工的矿石数量、质量或品位可能与我们的预期不符。

5.我们的运营面临职业危害、生产安全风险、事故、地质不确定性和岩土工程挑战，可能导致人身伤亡、生产延误、成本增加和监管后果。

总结

广东省广晟大宝山铜业股份有限公司是一家位于中国华南地区的领先多金属矿业公司，主要从事铜、硫及其他多金属矿产资源的勘探、采矿、选矿、综合利用及销售。公司唯一矿业资产为大宝山矿，是华南地区最大的露天矿，拥有最大的铜硫选矿设施。按2025年铜精矿产量计，公司在中国排名第13位，在华南地区排名第一；在全国硫精矿生产商中排名第三。2023年至2025年，公司营业收入从15.96亿元增长至21.93亿元，复合年增长率为17.2%；归属于母公司所有者的净利润从3.48亿元增长至8.49亿元，复合年增长率为56.2%。公司目前正在申请港交所主板上市。

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