超颖电子：全球汽车HDI电路板龙头

港股 · 披露 2026-09-21 · 保荐中国国际金融香港证券有限公司、国联证券国际资本市场AI生成，可能存在错误，仅供参考

一、公司基本情况

1.1 基本信息

公司全称	超颖电子电路股份有限公司
成立日期	2015年
注册资本	-
法定代表人	-
注册地址	中国湖北省黄石市经济技术开发区汪仁镇大棋大道88号

1.2 股权结构

实际控制人：无实际控制人

股权结构分散，无单一股东可实际控制公司

1.3 核心高管

暂无高管数据

二、业务概况

2.1 主营业务

我们是一家全球布局的高端印制电路板（PCB）制造商，也是全球领先的汽车PCB供应商之一。公司成立于2015年，PCB业务可追溯至1988年，专注于研发、制造及销售高可靠性、高复杂度PCB产品，包括双面PCB、多层PCB及高密度互连（HDI）PCB。主要生产基地分布于中国黄石、昆山及泰国。汽车电子是公司业务的商业与技术基础，数据存储、通信及AI服务器应用则是日益重要的增长引擎。公司致力于从领先的汽车PCB供应商转型为智能硬件时代的高端PCB全球制造商。

2.2 收入结构

按应用领域划分的收入占比：汽车电子 | 68.8% | 65.7% | 55.4% | 59.6% | 51.4%；数据存储 | 7.0% | — | — | — | 15.8%；通信及AI服务器 | 4.3% | — | — | — | 10.0%；显示 | — | — | — | — | 8.9%；消费电子 | — | — | — | — | 5.9%。按产品类型划分（2025年）：HDI PCB占37.5%，多层PCB占51.1%，双面PCB占4.8%，其他占6.6%。

2.3 经营模式

暂无数据

2.4 研发与技术

暂无数据

三、行业与市场

3.1 行业概况

PCB是电子元件支撑及电气互连与信号传输的基础互连平台，按产品类型主要分为HDI PCB、多层PCB、单/双面PCB、FPC及IC载板。全球PCB市场从2021年的769亿美元增长至2025年的858亿美元，复合年增长率2.8%。其中HDI PCB为增长最快的品类，从113亿美元增至162亿美元，复合年增长率9.4%。2026年至2030年，全球PCB市场预计将从1,020亿美元增至1,446亿美元，复合年增长率9.1%。按应用划分，通信及AI服务器板块为增长最快的细分市场，2021年至2025年复合年增长率达21.7%，预计2026年至2030年将以13.9%的复合年增长率增至472亿美元。

3.2 市场地位

根据F&S报告，按销售收入计：汽车PCB 2025年全球排名第8，2026年上半年排名第6；汽车HDI PCB全球排名第1；内存模块PCB全球排名第3；AI数据存储PCB全球排名第3。公司客户涵盖全球前十大汽车一级供应商中的四家、全球前四大DRAM制造商中的三家、全球前五大显示面板制造商全部，以及AI生态系统中领先的GPU制造商、云服务提供商和交换机供应商。

3.4 销售与采购

前五大客户收入占比：2023年49.9%、2024年43.0%、2025年38.2%、2026年上半年34.7%；最大单一客户收入占比分别为17.4%、13.8%、11.4%、9.7%。主要客户包括品牌商、终端产品制造商及EMS提供商。原材料为销售成本最大组成部分，2023年、2024年、2025年及2025年上半年、2026年上半年分别占总销售成本的55.5%、53.8%、55.2%、52.8%及56.9%。主要原材料包括覆铜板、半固化片、金盐、铜箔、铜球或铜粉、干膜、油墨、化学溶液等。

四、财务数据

	2023年	2024年	2025年
营业收入	36.56亿	41.24亿	47.52亿
净利润	2.66亿	2.76亿	2.31亿
归属于母公司所有者的净利润	—	—	—
扣除非经常性损益后净利润	—	—	—
毛利率	23.5%	22.4%	20.0%
加权平均净资产收益率	—	—	—
基本每股收益	—	—	—
研发费用率	3.3%	3.3%	3.4%

2023年、2024年及2025年 · 财务资料章节

五、募资计划

用途约[REDACTED]%用于产能扩张及升级，以支持整体产能扩张和智能化升级，把握AI计算基础设施、智能汽车及先进数据存储应用对高端PCB日益增长的需求；约[REDACTED]%用于购置及安装高精度制造及检测设备，扩大高端PCB产能并对现有产线进行自动化及智能化升级。

· 购置及安装高精度制造及检测设备以扩大高端PCB产能并升级现有产线

六、风险提示

1.全球PCB行业在价格、技术、产品质量、制造能力、产能、良率、交付表现及客户服务方面竞争激烈，我们可能面临规模更大、历史更悠久、产品组合更广、客户基础更多元化的竞争对手。

2.汽车电子在往绩记录期间仍为我们的最大应用领域，其占总收入的比例从2023年的68.8%下降至2026年上半年的51.4%，汽车电子应用的毛利率从2023年的19.4%下降至2026年上半年的2.8%。

3.2023年、2024年、2025年及2026年上半年，我们前五大客户的收入分别占总收入的49.9%、43.0%、38.2%及34.7%，最大单一客户分别占17.4%、13.8%、11.4%及9.7%。

4.原材料为销售成本的最大组成部分，2023年、2024年、2025年及2025年上半年、2026年上半年分别占总销售成本的55.5%、53.8%、55.2%、52.8%及56.9%。

5.我们可能无法及时将原材料成本上涨转嫁给客户，因为受合同定价安排、客户谈判周期、竞争条件及年度降价机制的限制。

6.我们在往绩记录期间进行了大量资本投资用于产能升级，物业、厂房及设备从2023年12月31日的25.36亿元增加至2026年6月30日的54.98亿元。

总结

超颖电子电路股份有限公司是一家全球布局的高端印制电路板制造商，成立于2015年，PCB业务可追溯至1988年，主要生产基地位于中国黄石、昆山及泰国。公司以汽车电子为核心应用领域，同时积极拓展数据存储、通信及AI服务器等增长引擎。2025年营业收入47.52亿元，2023年至2025年复合年增长率14.0%。根据F&S报告，公司汽车HDI PCB全球排名第1，汽车PCB全球排名第8，内存模块PCB及AI数据存储PCB均排名全球第3。公司已向港交所提交上市申请。

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