920038 森合高科：国内环保浸金药剂龙头
一、公司基本情况
1.1 基本信息
| 公司全称 | 广西森合高新科技股份有限公司 |
| 成立日期 | 2011年4月14日 |
| 注册资本 | 85,392,000.00元 |
| 法定代表人 | 阙山东 |
| 注册地址 | 广西壮族自治区南宁市明阳工业区明阳四路B-3-1西面 |
1.2 股权结构
实际控制人：阙山东、刘新（合计控制 56.3064%）
阙山东与刘新各直接持有28.0830%股份，合计56.1660%，加上一致行动人刘易华后合计控制56.3064%。
1.3 核心高管
暂无高管数据
二、业务概况
2.1 主营业务
公司专业从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售。自成立以来，公司深耕贵金属选矿剂应用领域，针对下游黄金等贵金属生产行业使用氰化钠作为传统选矿药剂导致的“高污染、高耗能”及资源利用率低下等行业痛点，自主研发了含氰基低毒环保浸出药剂的产品配方及生产工艺，经过多年发展建立了工艺技术成熟、产品品质稳定、销售渠道完善的规模化产业体系。公司产品在黄金等贵金属生产中得到了日益广泛的应用，已发展成为国内环保型贵金属选矿剂细分市场的领导企业。
2.2 收入结构
| 业务板块 | 2025占比 | 2024占比 | 2023占比 |
|---|---|---|---|
| 环保型贵金属选矿剂 | 97.09% | 95.32% | 94.26% |
| 硫酸铵 | 2.91% | 4.68% | 5.74% |
三、行业与市场
3.1 行业概况
公司所处行业为贵金属选矿剂行业。根据中国黄金报公开数据，2023年度全球贵金属选矿药剂市场规模为575.96亿元，预计到2028年达611.50亿元，其中环保型贵金属选矿剂占整体市场规模比例将从2023年度的8.02%快速增长至14.45%。随着环保监管趋严，环保型贵金属选矿剂需求快速增长，市场前景广阔。
3.2 市场地位
根据中国黄金协会出具的情况说明，2022年-2024年森合高科贵金属浸出剂生产规模分别约为3.2万吨、3.2万吨及5.8万吨，其市场占有率位居国内环保浸金药剂生产企业首位。公司产品经中国黄金协会技术鉴定整体水平达到国际先进水平，其中‘复合浸金’技术达到国际领先水平。
3.3 竞争格局
河南天之水化工有限公司,西部黄金（克拉玛依）矿业科技有限责任公司,广西地生金矿业科技有限公司
3.4 销售与采购
前五大客户：宁波中策、旺塔、中国黄金、招金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等，但未披露具体销售占比。前五大供应商采购金额占比分别为57.83%（2023）、52.36%（2024）、53.77%（2025），未披露具体供应商名称。主要原材料为纯碱、尿素等基础化工原料，市场供应充足。
四、财务数据
| 2023年 | 2024年 | 2025年 | |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3.46亿 | 6.23亿 | 8.40亿 |
| 净利润 | 0.56亿 | 1.50亿 | 2.72亿 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 0.56亿 | 1.50亿 | 2.72亿 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | 0.53亿 | 1.48亿 | 2.64亿 |
| 毛利率 | 31.15% | 36.80% | 46.35% |
| 加权平均净资产收益率 | 15.13% | 32.06% | 40.15% |
| 基本每股收益 | 0.66元/股 | 1.75元/股 | 3.19元/股 |
| 研发费用率 | 3.15% | 3.38% | 3.46% |
2023年度至2025年度 · 第七节 财务会计信息
五、募资计划
拟募资金额 49,000.00万元
用途 年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目（一期）
· 年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目（一期）
六、风险提示
1.报告期内，公司生产经营所需的主要原材料占营业成本比例较高，主要原材料尿素和纯碱属于基础性大宗化工原料，其价格易受环保政策、能源政策、国际贸易环境等多方面因素影响。
2.报告期内，公司生产的环保型贵金属选矿剂销售收入占主营业务收入的比例分别为97.09%、95.32%和94.26%，产品类型单一导致公司对下游行业需求依存度较高。
3.公司凭借在环保型贵金属选矿剂领域多年的深耕经验，已经积累了多项市场领先的核心技术，未来存在核心技术失密或知识产权被他人侵权的风险。
4.公司生产的贵金属选矿剂主要用于金、银等矿业企业的矿山作业，如果公司下游大客户的矿山作业活动受政策、气候、军事等因素影响出现间歇性或持续性停产停工，将会对公司经营业绩产生不利影响。
5.公司作为化工企业，生产过程中会产生一定的废水、废气、固体废弃物等污染物，如果因人为操作不当或自然灾害等原因出现突发环境污染事件，将给公司生产经营带来不利影响。
总结
公司专业从事环保型贵金属选矿剂的研发、生产及销售，核心产品“金蝉”系列低毒环保、浸金回收率高。据中国黄金协会，公司市场占有率居国内环保浸金药剂生产企业首位，2025年营收8.40亿元、净利润2.72亿元，拟在北交所上市。
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