601123 马矿股份：福建国资旗下铁矿采选龙头
一、公司基本情况
1.1 基本信息
| 公司全称 | 福建马坑矿业股份有限公司 |
| 成立日期 | 1995年3月29日 |
| 注册资本 | 111,111.1111万元 |
| 法定代表人 | 李祖伟 |
| 注册地址 | 福建省龙岩市新罗区将军路3号 |
1.2 股权结构
实际控制人：福建省人民政府国有资产监督管理委员会（合计控制 45.90%）
控股股东为福建省稀有稀土（集团）有限公司，持股45.90%；实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。紫金矿业持股37.35%，龙岩矿业发展持股10.00%，福建省第八地质大队持股6.75%。
1.3 核心高管
暂无高管数据
二、业务概况
2.1 主营业务
公司自成立以来，始终聚焦于铁矿资源的采选及综合利用业务。主营铁矿的采选、综合利用及铁精粉、钼精矿销售，石灰石的开采和销售。公司采用充填采矿法进行开采，采用磁选法筛选铁矿，并对筛选的尾矿进行综合利用，提取其中的钼精矿对外销售。公司通过销售铁精粉、钼精矿等产品获取收入。
2.2 收入结构
报告期内，公司主营业务收入占各期营业收入比例均达到97%以上，主营业务突出。铁精粉 | 91.46% | 93.75% | 93.71%；钼精矿 | 8.04% | 6.25% | 6.03%；石灰石 | 0.49% | - | 0.26%。
三、行业与市场
3.1 行业概况
铁矿石采选行业位于钢铁产业的上游，铁矿石采选产品铁精粉是生产钢铁的原材料。2023年我国铁矿石表观消费量为14.57亿吨，产量为2.98亿吨，进口量达11.80亿吨，进口量占表观消费量约为80.99%。2023年我国铁矿石储量为169.17亿吨，但主要为品位较低的贫铁矿，2024年我国铁矿石品位仅为34.50%左右，低于世界平均品位44.00%。2024年全球铁矿石储量约2,000亿吨，澳大利亚与巴西铁矿石储量之和约占全球总量的一半。2024年全球粗钢产量达18.85亿吨，中国粗钢产量10.05亿吨，占全球总产量的53.33%。
3.2 市场地位
报告期内，公司主营业务的毛利率高于同行业可比公司平均水平。公司主营业务毛利率分别为58.21%、55.88%和51.91%，同行业可比公司平均值分别为43.13%、39.94%和38.53%。
3.3 竞争格局
大中矿业: 2025年毛利率46.36%；金岭矿业: 2025年毛利率23.12%；宝地矿业: 2025年毛利率35.54%；广东明珠: 2025年毛利率62.73%；海南矿业: 2025年毛利率24.92%。
3.4 销售与采购
前五大客户及占比：三钢闽光、虹波钼业等关联方销售占比分别为27.46%、40.62%和28.31%。前五大供应商及占比：向海峡科化、三钢集团、地质八队等关联方采购金额占当期营业成本比重分别为2.40%、4.36%和4.79%。
四、财务数据
| 2023年 | 2024年 | 2025年 | |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 19.62亿 | 20.50亿 | 19.91亿 |
| 净利润 | 6.51亿 | 6.64亿 | 6.02亿 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 6.51亿 | 6.64亿 | 6.02亿 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | 6.53亿 | 6.65亿 | 5.95亿 |
| 毛利率 | 58.21% | 55.88% | 51.91% |
| 加权平均净资产收益率 | 26.80% | 22.85% | 17.50% |
| 基本每股收益 | 0.59元 | 0.60元 | 0.54元 |
| 研发费用率 | 0.10% | 0.18% | 0.24% |
2023年度至2025年度 · 第六节 财务会计信息与管理层分析
五、募资计划
拟募资金额 320,510.83万元
用途 本次发行股份募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于马坑铁矿采选扩能工程项目
· 马坑铁矿采选扩能工程项目
六、风险提示
1.铁矿石开采作业环境复杂，采矿过程中存在采场（巷道）局部冒顶、片帮、透水等主要危险因素，尾矿堆放过程中也可能发生漏浆、漫坝等事故。
2.受国内外宏观经济、铁矿石供需关系、海运价格等的影响，近年来铁矿石价格波动较大。若未来铁矿石产品受供需关系、政策调控等因素影响导致价格出现大幅下降，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
3.目前，公司全部产能、收入均来自马坑铁矿这一座矿山，2024年度曾因安全生产事故导致非正常性停产。若未来马坑铁矿发生影响生产经营的不利事件，将对公司生产经营产生较大影响。
4.报告期内，公司向关联方销售产生的收入金额占当期营业收入比重分别为27.46%、40.62%和28.31%，若未来发生不必要的关联交易或交易价格未能保持公允，可能对公司独立性产生不利影响。
5.报告期内，公司主营业务毛利率分别为58.21%、55.88%和51.91%，若未来产品销售价格发生重大不利变化，或因生产设施运行故障、停工停产等导致成本上升，公司可能面临毛利率下降的风险。
总结
公司主营铁矿石采选及综合利用，产品为铁精粉和钼精矿。2025年营收19.91亿元，净利润6.02亿元，毛利率51.91%高于同行。拟登陆上交所主板，募资用于马坑铁矿扩能。
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