02432 越疆：协作机器人全球销量第一
一、公司基本情况
1.1 基本信息
| 公司全称 | 深圳市越疆科技股份有限公司 |
| 成立日期 | 2015年7月30日 |
| 注册资本 | 43,995.54万元 |
| 法定代表人 | 刘培超 |
| 注册地址 | 深圳市南山区桃源街道平山社区留仙大道4099号红花岭智造产业园4栋101 |
1.2 股权结构
实际控制人：刘培超
1.3 核心高管
暂无高管数据
二、业务概况
2.1 主营业务
越疆科技是行业领先的智能机器人公司，主营业务为协作机器人和具身智能机器人的研发、生产和销售。公司2025年协作机器人销量位居全球第一，为全球协作机器人领域的领导者。依托机器人本体、核心零部件、运动控制、安全交互等自主核心技术，结合十余年行业深耕与超十万台机器人的规模化部署及持续迭代，打造出行业领先的机械臂能力，并沉淀了丰富的场景经验与工程化实力，叠加自研具身模型技术，公司构建起“人形机器人+多足机器人+双臂机器人”的全形态具身智能产品矩阵，成为全球具身智能领域的行业先行者。在“协作机器人智能化升级+具身智能机器人创新”双轮驱动战略下，公司持续推动机器人从程序化执行工具向具备“感知-决策-执行”一体化自主能力的工业智能体演进。目前，公司产品已广泛应用于汽车、3C、新能源、食品饮料、医疗健康、商业零售及科研教育等众多领域，致力于为全球客户提供高性能、高可靠、易使用的全形态智能机器人产品。
2.2 收入结构
报告期内，公司主营业务收入主要由协作机器人、复合机器人与具身智能机器人构成。主营业务收入按产品分类：协作机器人（六轴协作机器人 | 61.69% | 56.14% | 47.01%；四轴协作机器人 | 18.98% | 25.76% | 34.84%；小计 | 80.66% | 81.90% | 81.85%）、复合机器人（13.80% | 16.14% | 17.05%）、具身智能（4.09% | 1.04% | -）、其他（1.44% | 0.92% | 1.10%）。公司主营业务收入占比在99%以上，主营业务突出。
三、行业与市场
3.1 行业概况
根据灼识咨询报告，2020年至2025年，全球机器人市场规模从2,311.1亿元增长至4,972.2亿元。其中，协作机器人的市场规模由34.1亿元增长至106.6亿元，年复合增长率达25.6%，成为产业增长核心动力。具身智能作为机器人前沿领域，正从技术验证迈向大规模商业化的关键拐点，市场潜力加速释放。公司所处行业属于《工业战略性新兴产业分类目录》之“高端装备制造产业”之“智能制造装备产业”之“机器人与增材设备制造”，属于国家重点支持的战略性新兴产业。
3.2 市场地位
根据灼识咨询报告，按2025年销量统计，公司在协作机器人行业中排名全球第一，全球市场份额达13.2%，为全球协作机器人领域的领导者。公司已成为全球具身智能领域中少数可在工业制造、商业服务及科研教育等场景实现规模化部署的行业先行者。
3.3 竞争格局
达明,华沿,韩国斗山,节卡,优必选,宇树科技,云深处,乐聚智能
3.4 销售与采购
公司主要采取“以产定购+安全库存”的采购模式。主要原材料包括金属机械加工件、电气类、谐波减速器、电子类、外购标准零部件和电机等。公司坚持核心工序自主可控，除PCBA贴片及线束加工等部分环节采用委外加工外，产品的主要核心部件和整机组装、功能测试、老化及高精度全参标定等核心环节均由公司自主完成。
四、财务数据
| 2023年 | 2024年 | 2025年 | |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 2.87亿 | 3.75亿 | 4.93亿 |
| 净利润 | -1.03亿 | -0.95亿 | -0.84亿 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | -1.03亿 | -0.95亿 | -0.84亿 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | -1.20亿 | -1.08亿 | -1.24亿 |
| 毛利率 | 48.51% | 48.20% | 46.48% |
| 加权平均净资产收益率 | -23.15% | -26.85% | -5.50% |
| 基本每股收益 | -0.29元 | -0.26元 | -0.20元 |
| 研发费用率 | 24.57% | 19.15% | 23.23% |
2023年度、2024年度、2025年度 · 主要财务数据和财务指标
五、募资计划
用途 多足机器人研发及产业化项目、人形机器人技术提升项目、营销能力提升建设项目和补充流动资金项目
· 多足机器人研发及产业化项目
· 人形机器人技术提升项目
· 营销能力提升建设项目
· 补充流动资金项目
六、风险提示
1.技术突破与产品迭代的风险：发行人深耕智能机器人领域，所处行业具备技术密集、人才密集的典型特征，融合了运动控制、人工智能、机械设计等多个前沿学科，技术迭代速度快，这要求公司须拥有前瞻性的技术眼光及高效的研发能力。
2.市场竞争加剧的风险：协作机器人行业近年来发展良好，市场参与者众多，竞争日趋激烈。境外头部厂商凭借长期积累的技术优势和品牌影响力，占据中高端市场主要份额。
3.尚未盈利且存在累计未弥补亏损的风险：公司协作机器人业务在报告期内实现毛利保持较快增长，已初步具备盈利基础；发行人具身智能业务商业化运营期较短，且尚处于集中投入阶段，未来一定期间可能阶段性面临无法盈利的风险。
4.业绩不及预期的风险：公司预计将于2028年度实现整体扭亏为盈，该盈利预测系基于公司对协作机器人业务稳健增长、具身智能业务规模化放量等假设而作出，存在发生不利变化的可能性。
5.收入增速及毛利率下滑的风险：公司未来的收入增速和毛利率水平存在不确定性，主要受产品结构、业务构成、行业竞争、市场需求、原材料成本及供应链变化等因素影响。
6.国际贸易摩擦的风险：受中美贸易摩擦及各国贸易政策调整等多重因素叠加影响，中国企业的海外业务拓展面临着日益严峻的挑战。
总结
越疆科技是行业领先的智能机器人公司，主营业务为协作机器人和具身智能机器人的研发、生产和销售。2025年协作机器人销量全球第一，市场份额达13.2%。公司构建了“人形机器人+多足机器人+双臂机器人”全形态具身智能产品矩阵，已实现商业化落地，并正在申请在港交所上市。
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